铜供需格局宽松松原无缝钢管价格震荡上行

铜供需格局宽松松原无缝钢管价格震荡上行

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平。欧元区制造业呈现一定的复苏迹象，西班牙等国失业率从高处略有回落，但是欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多，但是持续性有待观察，投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场开始关注美联储主席的换届与QE退出的步伐。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数继续回调，黄金和白银价格小幅整理。螺纹钢反弹乏力，中国固定资产投资力度尚可。股市大幅上涨，外汇占款增加，改革期待和城镇化继续支撑股市。

　　5、现货价格：9月9日，上海电解铜现货报价升水100元/吨至升水240元/吨，平水铜成交价格52650-52750元/吨，升水铜成交价格52700-52850元/吨。中国CPI、PPI数据优良，提振沪期铜反弹，持货商早间维稳升水报价，沪伦比值进一步修复，进口铜占比大幅增加，少量中间商择机入市，持货商若放低升水，则出货顺畅，下游铜价反弹之际止步观望，实际成交仍呈拉锯状态，市场交投氛围一般，主要以中间商为主。

　　6、近期重要经济数据：今日，中国固定投资、消费与工业增加值数据。

　　7、重要行业新闻：海关数据显示，8月未锻造铜及铜材进口387,564吨，较上月的410,680吨下降5.6%；8月废铜进口38万吨，高于上月的35万吨。

　　小结：

　　旧金山联储行长约翰-威廉姆斯周一称，美联储要到2015年下半年才有可能上调基准利率。近期陆续公布的中国经济数据中，PMI好于预期、出口数据大幅好于预期，而CPI水平依旧在市场预期范围内。现在经济处于温和复苏的阶段，与2013年初有着非常类似的基本面。后期市场焦点将转移至经济复苏的力度与时间跨度上，毕竟年初的幅度仅仅持续了几个月的时间而已。压制铜价表现的依旧是铜宽松的供需格局。未来几周，铜价震荡反弹的概率较大，策略上，前期建议的空单逢低减仓，逢高再补回，滚动操作。